Estratégias de opções gregas

Opções gregos.
Compreender quais são as opções que os gregos, e o que eles representam, é muito importante se você quiser ser bem-sucedido no comércio de opções. Se você pode aprender a interpretar os gregos, então você simplesmente se dará uma chance muito melhor de ganhar dinheiro com sua negociação.
O próprio conceito desses gregos é muitas vezes algo que os iniciantes acham intimidante, mas quando você destrói o que cada um se relaciona não é realmente tão difícil entender o que eles significam e o efeito que eles têm sobre o preço das opções. Nesta página, apresentamos você e fornecemos detalhes de cada um dos cinco tipos principais.
Introdução às opções gregos.
Prever com precisão o que pode acontecer com o preço das opções individuais à medida que o mercado se move não é uma coisa fácil de fazer de forma consistente. Para prever o que pode acontecer a posições de opções que efetivamente combinam várias posições individuais, as opções se espalham, é ainda mais difícil. Dado que a maioria das opções de estratégias de negociação envolvem o uso de spreads, qualquer coisa que possa ajudá-lo a fazer tais previsões é algo com o qual você deveria estar familiarizado.
Os gregos podem ser extremamente úteis para ajudá-lo a prever o que acontecerá com o preço das opções no futuro, porque eles efetivamente medem a sensibilidade de um preço em relação a alguns dos fatores que podem afetar esse preço. Especificamente, esses fatores são o preço da garantia subjacente, a deterioração do tempo, as taxas de juros e a volatilidade.
Se você sabe como os preços provavelmente mudarão em relação a esses fatores, você está essencialmente em uma posição melhor para saber quais trades fazer e quando. Os gregos darão uma indicação de como o preço de uma opção se moverá em relação à forma como o preço da ação subjacente se move, e eles também irão ajudá-lo a determinar quanto valor de tempo uma opção está perdendo em uma base diária.
Os gregos também são ferramentas de gerenciamento de risco, porque podem ser usadas para determinar quanto risco envolvem em qualquer posição e exatamente onde esse risco reside. Como tal, os gregos podem ser usados ​​para determinar quais fatores de risco precisam ser removidos de uma posição ou carteira de posições, e quanto é necessária uma cobertura.
Antes de começar a pensar sobre o que cada grego representa e como pode ser usado, você deve estar ciente do fato de que cada um dos gregos é basicamente teórico. Eles podem ser usados ​​para medir a sensibilidade do preço, mas eles são uma indicação de como o preço se moverá em relação a vários fatores. Isso não é uma garantia. São valores baseados em modelos matemáticos, e são essencialmente apenas de qualquer uso se forem calculados usando um modelo preciso.
Tecnicamente, você poderia aprender a calcular os próprios gregos, mas este é um processo complexo e muito demorado. Normalmente, um comerciante usaria o software para realizar os cálculos necessários. Existe software comercialmente disponível que pode ser usado para isso, mas a maioria dos melhores corretores on-line fornece valores automaticamente para os gregos nas cadeias de opções que eles exibem. Ter essa informação prontamente disponível torna o uso dos gregos muito mais fácil.
Delta é indiscutivelmente o mais importante dos gregos, certamente para um grande número de comerciantes. O valor delta de uma opção representa como o valor teórico será movido em relação a uma mudança no preço da garantia subjacente, assumindo que todos os outros fatores são iguais. É tipicamente expresso como um número entre -1 e 1.
Um valor delta de 1 sugeriria que o preço se movesse em um valor igual ao valor que o preço do título subjacente se move. Por exemplo, se o preço do título subjacente aumentasse US $ 1, o preço de uma opção com um valor delta de 1 aumentaria em conformidade em US $ 1.
Para mais exemplos e mais detalhes sobre esse grego em particular, clique aqui.
Theta também é extremamente importante, e está relacionado ao efeito que o decadência do tempo tem no preço de uma opção. O valor extrínseco de uma opção efetivamente começa a diminuir a partir do momento em que está escrito, até o momento de expiração: em que ponto não há valor extrínseco. Este valor decrescente é conhecido como decadência do tempo e a taxa de decadência do tempo pode ser prevista usando o valor theta de uma opção.
Supondo que tudo o resto seja igual, o valor theta indica a taxa em que o valor extrínseco irá diminuir a cada dia. Quanto maior a opção de valor da teta, mais rápido o efeito da decadência do tempo.
Você pode ler uma explicação mais detalhada sobre este grego aqui.
Gamma é o valor que mede a sensibilidade do valor delta de uma opção para os movimentos de preços da segurança subjacente. O valor delta de uma opção não é corrigido e muda conforme as condições do mercado mudam; O valor da gama fornece uma indicação da taxa na qual o valor delta se move em relação a essas mudanças.
Então, enquanto o valor delta é uma medida da rapidez com que o preço de uma opção se moverá em relação à segurança subjacente, o valor da gama é uma medida da rapidez com que o próprio valor delta se moverá em relação à segurança subjacente. Isso não é tão confuso quanto parece.
Nós fornecemos uma explicação mais detalhada sobre Gamma nesta página.
A Vega indica quão sensível o preço de uma opção é a mudança na volatilidade do título subjacente. É essencialmente um indicador de quanto o preço de uma opção se moverá em relação aos movimentos na volatilidade implícita da segurança subjacente.
O valor da Vega é um pouco mais complexo do que os gregos anteriormente mencionados, mas é algo que você realmente deve tentar entender, pois a volatilidade pode, e faz, desempenhar um papel importante no comércio de opções.
Por favor, visite esta página para mais detalhes.
Rho não é tão comumente usado como os outros quatro gregos, mas ainda vale a pena aprender sobre isso para completar seu conhecimento sobre o assunto. O valor rho é usado para medir quão sensível o preço de uma opção é a alteração nas taxas de juros. Portanto, indica a taxa em que o valor teórico se moverá em relação às taxas de juros.
Para obter mais informações sobre o valor Rho, visite esta página.
Os gregos realmente podem ser muito úteis para os comerciantes, e sugerimos que você aproveite o tempo para aprender sobre cada um dos cinco tipos que mencionamos aqui. No entanto, nós realmente precisamos ressaltar dois pontos particulares relacionados a eles. Primeiro, todos eles são indicadores de como os preços se moverão teoricamente em relação a outros fatores e você nunca deve assumir que os preços se moverão tão especificamente quanto qualquer valor sugerido.
Em segundo lugar, cada valor grego é uma indicação de como o valor teórico se moverá assumindo que todos os outros fatores permanecem os mesmos. Na prática, existem vários fatores que afetam o preço de uma opção a qualquer momento e você precisa tentar e explicar todos esses fatores e não apenas um único. Em outras palavras, os gregos são mais úteis quando você os usa em conjunto um com o outro.

Usando "The Grey & quot; Para entender as opções.
Tentando prever o que acontecerá com o preço de uma única opção ou uma posição que implique várias opções, uma vez que as mudanças no mercado podem ser uma tarefa difícil. Como o preço da opção nem sempre parece se mover em conjunto com o preço do ativo subjacente, é importante entender quais fatores contribuem para o movimento no preço de uma opção e o efeito que eles têm.
Os comerciantes de opções geralmente se referem ao delta, gama, vega e theta de suas posições de opção. Coletivamente, esses termos são conhecidos como os "gregos" e fornecem uma maneira de medir a sensibilidade do preço de uma opção a fatores quantificáveis. Esses termos podem parecer confusos e intimidantes para os novos operadores de opções, mas quebrados, os gregos se referem a conceitos simples que podem ajudá-lo a entender melhor o risco e o potencial de recompensa de uma posição de opção.
Encontrando valores para os gregos.
Primeiro, você deve entender que os números dados para cada um dos gregos são estritamente teóricos. Isso significa que os valores são projetados com base em modelos matemáticos. A maioria das informações que você precisa para negociar opções - como a oferta, perguntar e últimos preços, volume e interesse aberto - são dados factuais recebidos das várias opções de intercâmbio e distribuídos pelo seu serviço de dados e / ou corretora.
Mas os gregos não podem simplesmente ser vistos em suas tabelas de opções diárias. Eles precisam ser calculados, e sua precisão é tão boa quanto o modelo usado para computá-los. Para obtê-los, você precisará acessar uma solução computadorizada que os calcula para você. Todos os melhores pacotes de análise de opções comerciais farão isso, e alguns dos melhores corretores especializados em opções (OptionVue e Optionstar) também fornecem essas informações. Naturalmente, você poderia aprender as matemáticas e calcular os gregos à mão para cada opção. Mas dada a grande quantidade de opções disponíveis e restrições de tempo, isso não seria realista. Abaixo está uma matriz que mostra todas as opções disponíveis de dezembro, janeiro e abril de 2005, para um estoque que atualmente está sendo negociado em US $ 60. É formatado para mostrar o preço de mercado, delta, gamma, theta e vega para cada opção. Ao discutir o significado de cada um dos gregos, você pode consultar esta ilustração para ajudá-lo a entender os conceitos.
A seção superior mostra as opções de chamada, com as opções de colocação na seção inferior. Observe que os preços de exercício estão listados verticalmente no lado esquerdo, com a cenoura (& gt;), indicando que o preço de exercício de US $ 60 é no dinheiro. As opções out-of-the-money são as acima de 60 para as chamadas e abaixo de 60 para as put, enquanto as opções in-the-money são inferiores a 60 para as chamadas e acima de 60 para as puts. À medida que você se move da esquerda para a direita, o tempo restante na vida da opção aumenta até dezembro, janeiro e abril. O número real de dias restantes até a expiração é mostrado em parênteses no cabeçalho da coluna para cada mês.
As figuras delta, gamma, theta e vega mostradas acima são normalizadas por dólares. Para normalizar os gregos por dólares, você simplesmente os multiplica pelo multiplicador do contrato da opção. O multiplicador do contrato seria de 100 (ações) para a maioria das opções de compra de ações. Como os vários gregos se movem à medida que as condições mudam depende de quão longe o preço de exercício é do preço real do estoque e quanto tempo resta até o vencimento.
Como as variações do preço das ações subjacentes - Delta e Gamma.
Delta mede a sensibilidade do valor teórico de uma opção para uma mudança no preço do ativo subjacente. Normalmente é representado como um número entre menos um e um, e indica quanto o valor de uma opção deve mudar quando o preço do estoque subjacente aumenta em um dólar. Como uma convenção alternativa, o delta também pode ser mostrado como um valor entre -100 e +100 para mostrar a sensibilidade total do dólar na opção de valor 1, que é composta por 100 partes do subjacente. Então, os deltas normalizados acima mostram o valor real em dólares que você ganhará ou perderá. Por exemplo, se você possuísse o 60 de dezembro com um delta de -45,2, você deve perder $ 45,20 se o preço das ações aumentar em um dólar.
As opções de chamadas têm deltas positivos e as opções de venda têm deltas negativos. As opções no dinheiro geralmente têm deltas em torno de 50. Opções profundas no dinheiro podem ter um delta de 80 ou superior, enquanto as opções fora do dinheiro têm deltas tão pequenas quanto 20 ou menos. À medida que o preço das ações se move, o delta mudará à medida que a opção se tornar mais interna ou fora do dinheiro. Quando uma opção de estoque obtém muito profundo no dinheiro (delta perto de 100), ele começará a negociar como o estoque, movendo quase dólar para dólar com o preço das ações. Enquanto isso, as opções de far-out-of-the-money não se moverão muito em termos absolutos em dólares. Delta também é um número muito importante a ser considerado ao construir posições de combinação.
Uma vez que o delta é um fator tão importante, os comerciantes de opções também estão interessados ​​em como o delta pode mudar à medida que o preço das ações se move. A Gamma mede a taxa de variação no delta para cada aumento de um ponto no ativo subjacente. É uma ferramenta valiosa para ajudá-lo a prever mudanças no delta de uma opção ou em uma posição geral. A Gamma será maior para as opções no dinheiro e ficará cada vez mais baixa para as opções dentro e fora do dinheiro. Ao contrário do delta, a gama sempre é positiva para ambas as chamadas e coloca. (Para leitura adicional na posição delta, veja o artigo: Going Beyond Simple Delta, Understanding Position Delta.)
Mudanças na Volatilidade e na Passagem do Tempo - Theta e Vega.
Theta é uma medida da decadência do tempo de uma opção, o valor em dólares que uma opção perderá cada dia devido à passagem do tempo. Para opções no dinheiro, theta aumenta à medida que uma opção se aproxima da data de validade. Para opções internas e fora do dinheiro, theta diminui à medida que uma opção se aproxima da expiração.
Theta é um dos conceitos mais importantes para um negociante de opções inicial para entender, porque explica o efeito do tempo no prêmio das opções que foram compradas ou vendidas. Quanto mais longe você chegar, menor será a decadência do tempo para uma opção. Se você deseja possuir uma opção, é vantajoso comprar contratos de longo prazo. Se você quer uma estratégia que lucre com o decadência do tempo, você quer curvar as opções de curto prazo, de modo que a perda de valor devido ao tempo aconteça rapidamente.
O grego final que vamos ver é vega. Muitas pessoas confundem vega e volatilidade. A volatilidade mede flutuações no ativo subjacente. A Vega mede a sensibilidade do preço de uma opção às mudanças na volatilidade. Uma mudança na volatilidade afetará ambas as chamadas e colocará a mesma maneira. Um aumento na volatilidade aumentará os preços de todas as opções em um ativo, e uma diminuição da volatilidade faz com que todas as opções diminuam em valor.
No entanto, cada opção individual tem sua própria vega e reagirá às mudanças de volatilidade um pouco diferente. O impacto das mudanças de volatilidade é maior para as opções em dinheiro do que para as opções de in ou out-of-the-money. Enquanto a vega afeta as chamadas e coloca da mesma forma, parece afetar as chamadas mais que as colocadas. Talvez devido à antecipação do crescimento do mercado ao longo do tempo, esse efeito é mais pronunciado para opções de longo prazo, como o LEAPS.
Usando os gregos para entender negócios combinados.
Além de obter os gregos em opções individuais, você também pode obtê-los para posições que combinam várias opções. Isso pode ajudá-lo a quantificar os vários riscos de cada comércio que você considera, não importa o quão complexo. Uma vez que as posições de opções têm uma variedade de exposições ao risco, e esses riscos variam dramaticamente ao longo do tempo e com os movimentos do mercado, é importante ter uma maneira fácil de compreendê-los.
Abaixo está um gráfico de risco que mostra o provável lucro / perda de um spread de débito vertical que combina 10 longas chamadas de 60 de janeiro com 10 chamadas curtas de janeiro de 65 e 17,5 chamadas. O eixo horizontal mostra vários preços do estoque da XYZ Corp, enquanto o eixo vertical mostra o lucro / perda da posição. O estoque atualmente está sendo comercializado em US $ 60 (na varinha vertical).
A linha pontilhada mostra o que a posição parece hoje; a linha tracejada mostra a posição em 30 dias; e a linha sólida mostra como será a posição no dia do vencimento de janeiro. Obviamente, esta é uma posição de alta (na verdade, muitas vezes é referido como um spread de chamada de touro) e seria colocado somente se você espera que o estoque subisse no preço.
Os gregos permitem que você veja como a posição é sensível às mudanças no preço das ações, volatilidade e tempo. A linha do meio (tracejada) de 30 dias, a meio caminho entre hoje e a data de validade de janeiro, foi escolhida e a tabela abaixo do gráfico mostra o que o lucro / perda previsto, delta, gamma, theta e vega para o cargo será então.
Os gregos ajudam a fornecer medições importantes dos riscos de uma posição de opção e recompensas em potencial. Uma vez que você tenha uma compreensão clara do básico, você pode começar a aplicar isso às suas estratégias atuais. Não basta apenas conhecer o capital total em risco em uma posição de opções. Para entender a probabilidade de uma troca de dinheiro, é essencial poder determinar uma variedade de medidas de exposição ao risco. (Para ler mais sobre as influências de preços das opções, veja o artigo: Conhecer os gregos.)
Como as condições mudam constantemente, os gregos fornecem aos comerciantes um meio de determinar quão sensível é um comércio específico para flutuações de preços, flutuações de volatilidade e a passagem do tempo. Combinando uma compreensão dos gregos com os insights poderosos que os gráficos de risco fornecem podem ajudá-lo a fazer suas opções negociar para outro nível.

Opções gregos.
As opções de negociação sem uma compreensão dos gregos são como pilotar um avião sem saber como ler os instrumentos. Você pode não ter um problema quando tudo está acontecendo sem problemas, mas você provavelmente acabará quebrando e queimando quando surgirem problemas.
Infelizmente, muitos comerciantes de opções estão voando cegos sem uma compreensão básica dos gregos - delta, gamma, theta, vega e rho - ou os conceitos que os subjazem. Os nomes complexos e fórmulas matemáticas podem ser desagradáveis, mas, na realidade, é mais importante entender o que esses números significam, e não a forma como eles são calculados.
Este tutorial irá ajudá-lo a entender os gregos e como eles podem ser usados ​​para avaliar o potencial de risco e recompensa para qualquer estratégia, bem como tomar as ações corretas para evitar perdas ou aumentar os ganhos depois que os negócios foram colocados.
Primeiro, quais são as opções?
Uma opção dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço acordado dentro de um determinado período de tempo. Vamos dar uma olhada em como isso se aplica a um exemplo concreto, como comprar uma casa, antes de olhar para os ativos financeiros.
Suponha que você esteja interessado em comprar uma nova casa. Você já encontrou a casa perfeita, mas você não tem dinheiro agora mesmo, então você compra uma opção. A opção permitiria que você compre a casa por um preço fixo de US $ 100.000 dentro de um determinado período de tempo se você optar por fazê-lo.
O preço que você está disposto a pagar pela opção provavelmente dependerá de muitos fatores diferentes. Se os preços da habitação estão dobrando a cada ano, você esperaria pagar muito mais pela opção do que se os preços fossem relativamente planos. Da mesma forma, uma opção para comprar a casa dentro de um ano seria provavelmente muito mais barata do que o direito de comprar a qualquer momento nos próximos dez anos. Esses mesmos fatores se aplicam quando se olham para opções de compra de ativos financeiros.
Preço de opção.
Existem três fatores que influenciam o preço de uma opção:
Mudanças de preço no ativo subjacente. Mudanças na volatilidade implícita no ativo subjacente. Cálculo do valor do tempo da opção.
Esses fatores influenciam as opções de compradores e vendedores de diferentes maneiras:
Aumento de preço de ativos.
Diminuição do preço do imobilizado.
Aumento de volatilidade implícita.
Diminuição da volatilidade implícita.
Passagem do tempo.
A influência desses fatores no preço das opções é resumida usando os gregos, que são palavras extravagantes para valores numéricos que ajudam a quantificar o perfil de risco e recompensa de uma determinada opção ou estratégia de opção. Os comerciantes de opções usam os gregos para entender rápida e facilmente a interação complexa desses fatores de forma matematicamente exata.
Aqueles familiarizados com os modelos de preços de opções - como o modelo Black-Scholes - podem observar que as taxas de juros desempenham um papel nos preços. Embora este tutorial discuta a forma como as taxas de juros impactam os cálculos, eles normalmente não desempenham um papel no design ou nos resultados típicos da estratégia, portanto serão deixados de fora da discussão para a maioria das partes deste tutorial.
Como os gregos podem ajudar.
Muitos tutoriais de opções usam spreads de calendário como uma estratégia introdutória. Ao comprar simultaneamente duas opções do mesmo tipo e preço de operação com expirações diferentes, os operadores de opções com uma perspectiva neutra podem lucrar com um mercado lateral.
Alguns desses tutoriais ressaltarão como Theta - uma medida do impacto do tempo de decaimento - afeta a posição, mas o custo oculto desta estratégia, na verdade, decorre da Vega - uma medida do impacto da volatilidade implícita. Se você vende uma opção de mês frente ao dinheiro e uma opção no final do mês, o valor da Vega dessas opções é uma volatilidade líquida longa.
Isso significa que uma queda na volatilidade implícita criará uma perda na posição, assumindo que tudo o resto permanece o mesmo. Na verdade, pequenas mudanças nos valores da Vega podem ter um impacto maior do que os valores de Theta. A falta de compreensão da Vega pode ser extremamente dispendiosa nesses casos, pois você pode não entender por que a posição da opção está perdendo valor.
Olhando para frente.
O resto deste tutorial irá mergulhar em cada um dos principais gregos e explicar como eles podem ajudar a medir o risco e a recompensa de uma posição. Então, vamos analisar a interação desses gregos e como eles podem ser usados ​​na prática para maximizar suas chances de sucesso ao negociar opções.

estratégias de opções gregas
Os objetivos da pesquisa real são, em primeiro lugar, apresentar alguns dos métodos mais eficientes para hedge de posições de opções e, em segundo lugar, mostrar a importância da opção gregos na negociação de volatilidade. Vale ressaltar que o presente estudo foi completamente desenvolvido por Liying Zhao (Analista Quantitativo da HiperVolatilidade) e todas as simulações foram realizadas através da Caixa de Ferramentas da Opção de HiperVolatilidade. Se você está interessado em aprender sobre os fundamentos da opção de vários gregos, leia os seguintes estudos. Opções Gregos: Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho e Opções Gregos: Vanna, Charm, Vomma, DvegaDtime.
Nesta pesquisa, assumiremos que a volatilidade implícita não é estocástica, o que significa que a volatilidade não é função do tempo nem da função do preço subjacente. Como uma questão prática, isso não é verdade, já que a volatilidade muda constantemente ao longo do tempo e dificilmente pode ser explicitamente prevista. No entanto, fazendo pesquisas sob a estrutura de volatilidade estática, ou seja, a estrutura Generalized Black-Scholes-Merton (GBSM), podemos compreender facilmente as teorias básicas e, em seguida, expandi-las naturalmente para modelos de volatilidade estocástica.
Lembre-se de que a fórmula Generalized Black-Scholes-Merton para o preço das opções europeias é:
E N () é a função de distribuição cumulativa da distribuição normal padrão univariada. C = Preço de chamada, P = Preço de venda, S = Preço subjacente, X = Preço de exercício, T = Tempo de vencimento, r = Taxa de juros livre de risco, b = Taxa de custo de transporte, σ = Volatilidade implícita.
Consequentemente, os gregos de GBSM de primeira ordem podem ser definidos como sensibilidades do preço da opção para uma variação de unidade nas variáveis ​​de entrada. Consequentemente, os gregos de segunda ou terceira ordem são as sensibilidades de gregos de primeira ou segunda ordem para movimentos unitários em várias entradas. Eles também podem ser tratados como várias dimensões das exposições de risco em uma posição de opção.
1. Exposições de risco.
Diferentemente de outros documentos sobre negociação de volatilidade, inicialmente examinaremos a exposição da Vega a uma posição de opção.
1.1 Vega Exposição.
Algumas das variáveis ​​na fórmula de preço de opção, incluindo o preço subjacente S, a taxa de juros sem risco e o custo da taxa de transmissão b, podem ser coletadas diretamente das fontes do mercado. O preço de greve X e o prazo de vencimento T são acordados com as contrapartes. No entanto, a volatilidade implícita σ, que é a expectativa do mercado em relação à magnitude das futuras flutuações dos preços subjacentes, não pode ser explicitamente derivada de qualquer fonte de mercado. Por isso, surgem várias oportunidades comerciais. Da mesma forma, a negociação direcional, se um comerciante acreditar que a volatilidade futura aumentará, ela deve comprá-la enquanto, se ela tiver um viés descendente sobre a volatilidade futura, ela deveria vendê-la. Como um comerciante pode comprar ou vender a volatilidade?
Já sabemos que a Vega mede a sensibilidade da opção a pequenos movimentos na volatilidade implícita e é idêntica e positiva tanto para opções de chamada quanto de venda, portanto, um aumento na volatilidade levará a um aumento no valor da opção e vice-versa. Como resultado, as opções no mesmo ativo subjacente com o mesmo preço de exercício e a data de validade podem ter um preço diferente de cada comerciante, uma vez que todos podem inserir sua própria volatilidade implícita na fórmula de preços da BSM. Portanto, a volatilidade da negociação poderia ser, por simplicidade, alcançada simplesmente comprando com preços baixos ou vendendo opções com preço excessivo. Para descobrir se sua volatilidade implícita é maior ou menor do que a do mercado, você pode se referir a esta pesquisa que publicamos anteriormente.
Vamos assumir que uma opção de comerciante está segurando uma chamada posição de opção curta "nua", onde vendeu 1.000 opções de chamadas fora do dinheiro (OTM) com preço S = $ 90, X = $ 100, T = 30 dias, r = 0,5%, b = 0, σ = 30%, atualmente avaliado em US $ 434,3. Suponha que o mercado concordou que a volatilidade implícita diminui para 20%, sendo outras coisas iguais, a posição da opção agora é avaliada em US $ 70,6. Claramente, há um lucro de mark-to-market de US $ 363,7 (434,3-70,6) para este comerciante. Este é um exemplo típico de exposição da Vega.
A Figura 1 mostra a exposição da Vega acima da posição da opção. Pode-se observar com facilidade que a exposição da Vega pode aumentar ou diminuir o valor da posição de forma não linear:
(Figura 1. Fonte: Ferramenta de opção de hipervolatibilidade - caixa)
Um comerciante pode alcançar uma determinada exposição da Vega comprando ou vendendo opções e pode obter lucros com uma melhor previsão de volatilidade. No entanto, o valor de uma opção não é afetado unicamente pela volatilidade implícita, porque quando exposto ao risco da Vega, o comerciante será simultaneamente exposto a outros tipos de riscos.
1.2 Exposição Theta.
Theta é a mudança no preço da opção em relação à passagem do tempo. Também é chamado de "decadência do tempo" porque Theta é considerado "sempre" negativo para posições de opções longas. Dado que todas as outras variáveis ​​são constantes, o valor da opção diminui ao longo do tempo, então Theta pode ser geralmente referido como o "preço" que tem que pagar ao comprar opções ou a "recompensa" recebe das opções de venda. No entanto, isso nem sempre é verdade. Vale a pena notar que alguns pesquisadores relataram que a Theta pode ser positiva para as melhores opções de ITM em ações que não pagam dividendos. No entanto, de acordo com nossa pesquisa, que é exibida na Figura 2, onde X = $ 100, T = 30 dias, r = 0,5%, b = 0, σ = 30%, a condição para Theta positiva não é tão rigorosa:
(Figura 2. Fonte: ferramenta de opção de hipervolatibilidade - caixa)
Para as opções profundas no dinheiro (ITM) (sem outras restrições), Theta pode ser ligeiramente maior do que 0. Neste caso, Theta não pode ser chamado de "tempo de decaimento" por mais tempo, pois a passagem do tempo, em vez disso, adiciona valor para comprar opções. Isso pode ser pensado como a compensação para os compradores de opções que decidem "desistir" da oportunidade de investir os prêmios em ativos sem risco.
Em relação à instância acima mencionada, se um negociante de opção vendeu 1.000 OTM opções de chamadas com preço S = $ 90, X = $ 100, T = 30 dias, r = 0.5%, b = 0, σ = 30%, Theta exposição de sua opção A posição terá a forma da Figura 3:
(Figura 3. Fonte: ferramenta de opção HyperVolatility - caixa)
No mundo real, nenhum pode deixar o tempo decorrido, de modo que o risco de Theta é previsível e dificilmente pode ser neutralizado. Devemos levar a exposição Theta em consideração, mas não precisa protegê-la.
1.3 Taxa de juros / custo de exposição de transporte (Rho / Custo de Carry Rho)
O custo da taxa de transmissão b é igual a 0 para opções em futuros de commodities e é igual a r-q para opções em outros ativos subjacentes (para opções de moeda, r é a taxa de juros livre de risco da moeda doméstica enquanto q é o interesse da moeda estrangeira Para opções de compra de ações, r é a taxa de juros livre de risco e q é a taxa de dividendo proporcional). A existência de r, q e b tem influência no valor da opção. No entanto, essas variáveis ​​são relativamente determinadas em um determinado período de tempo e sua mudança de valor tem efeitos bastante insignificantes sobre o preço da opção. Consequentemente, não iremos aprofundar esses parâmetros.
Delta é a sensibilidade do preço da opção em relação às mudanças no preço subjacente. Se lembremos do cenário acima mencionado (onde um comerciante vendeu 1.000 OTM opções de compra com preço S = $ 90, X = $ 100, T = 30 dias, r = 0.5%, b = 0, σ = 30%, avaliado em $ 434.3) se o preço subjacente move-se para baixo, a posição ainda pode ser capaz de obter ganhos porque as opções não terão valor intrínseco e o vendedor pode manter os prêmios. No entanto, se o ativo subjacente é negociado em, digamos, $ 105, todas as outras coisas sendo iguais, o valor da opção se torna US $ 6.563,7, o que leva a uma notável perda de mark-to-market de US $ 6.129,4 (6,563.7-434.3) para o escritor de opções. Este é um exemplo típico do risco de Delta que se deve enfrentar ao negociar a volatilidade. A Figura 4 mostra a exposição Delta da posição de opção acima mencionada, onde podemos ver que a mudança no preço do subjacente tem influências significativas no valor de uma posição de opção:
(Figura 4. Fonte: ferramenta de opção de hipervolatibilidade - caixa)
Comparado com Theta, Rho e o custo de exposição ao transporte, o risco da Delta é definitivamente muito mais dominante na negociação de volatilidade e deve ser protegido para isolar a exposição à volatilidade. Conseqüentemente, o restante deste artigo se concentrará na introdução de várias abordagens para proteger o risco em relação aos movimentos do preço subjacente.
2. Métodos de cobertura.
No início desta seção, devemos definir claramente dois termos confusos: custos de hedge e custos de transação. Geralmente, os custos de cobertura podem consistir em custos de transação e as perdas causadas por transações de "compra alta" e "baixa". Os custos de transação podem ser divididos em comissões (pagos a corretores, etc.) e o spread de oferta / solicitação. Esses dois termos geralmente são confundidos porque ambos têm relações positivas com a freqüência de hedging. Misturar estes dois termos pode ser aceitável, mas devemos mantê-los em mente.
2.1 Posições "cobertas".
Uma posição "coberta" é um método de hedge estático. Para ilustrar isso, suponha que um comerciante de opções tenha vendido 1.000 opções de chamadas OTM com preço S = $ 90, X = $ 100, T = 30 dias, r = 0.5%, b = 0, σ = 30% e ganhou $ 434.3 Prêmio. Em comparação com a posição "nua", desta vez, essas opções são vendidas simultaneamente com alguns ativos subjacentes comprados, por exemplo, 1.000 ações em US $ 90. Nesse caso, se o preço das ações aumentar para um valor acima do preço de exercício (por exemplo, $ 105) no vencimento, a contraparte terá a motivação para exercer essas opções em US $ 100. Uma vez que o escritor de opções tem quantidade suficiente de ações na mão para atender à demanda de exercícios, ignorando qualquer comissão, ela ainda pode obter um lucro líquido de 1.000 * (100-90) + 434.3 = $ 10,434.3. Pelo contrário, se o preço das ações permanecer abaixo do preço de exercício (por exemplo, US $ 85) no prazo de validade, o prêmio do vendedor é seguro, mas tem que sofrer uma perda na posição de estoque, o que, no total, torna o comerciante um "lucro" negativo de 1.000 * ( 85-90) + 434,4 = - $ 4565.7. A posição "coberta" pode oferecer alguns graus de proteção, mas também induz riscos extras, enquanto isso. Assim, não é um método de hedge desejável.
2.2 Estratégia "Stop-Loss".
Para evitar os riscos incorridos pelas tendências descendentes dos preços das ações na instância anterior, o vendedor de opção pode diferir a compra de ações e monitorar os movimentos do mercado de ações. Se o preço das ações for maior do que o preço de exercício, 1.000 ações serão compradas o mais rápido possível e o comerciante manterá essa posição até que o preço das ações caia abaixo da greve. Esta estratégia parece ser uma combinação de uma posição "coberta" e uma posição "nua", onde o comerciante está "nu" quando a posição é segura e está "coberto" quando a posição é arriscada.
A estratégia "stop-loss" fornece alguns graus de garantia para o comerciante fazer lucros da posição da opção, independentemente dos movimentos do preço das ações. No entanto, na realidade, uma vez que esta estratégia envolve tipos de transacções "comprar alto" e "vender baixo", pode induzir consideráveis ​​custos de cobertura se o preço das ações flutuar em torno da greve.
Um método mais esperto para proteger os riscos dos movimentos do preço subjacente é vincular diretamente o valor do activo subjacente comprado (vendido) ao valor Delta da posição da opção para formar um portfólio Delta-neutro. Esta abordagem é conhecida como hedge Delta. Como configurar uma posição Delta-neutro?
Novamente, se um comerciante tiver vendido 1.000 opções de compra com preço S = $ 90, X = $ 100, T = 30 dias, r = 0.5%, b = 0, σ = 30%, o Delta de sua posição será - $ 119 (-1,000 * 0.119), o que significa que se o subjacente aumenta em US $ 1, o valor dessa posição diminuirá em $ 119. Para compensar essa perda, o comerciante pode comprar 119 unidades de ações subjacentes, por exemplo, de ações. Esta posição de estoque dará ao comerciante lucro de US $ 119 se o subjacente aumentar em US $ 1. Por outro lado, se o preço das ações diminuir em US $ 1, a perda na posição de estoque será coberta pelo ganho na posição da opção. Esta posição combinada parece tornar o comerciante imunizado para os movimentos do preço subjacente.
No entanto, no caso das negociações subjacentes em US $ 91, podemos estimar que a nova posição Delta será - $ 146. Obviamente, 119 unidades de ações não podem mais oferecer proteção total para a posição da opção. Como resultado, o comerciante deve reequilibrar sua posição comprando mais 27 ações para torná-lo novamente neutro.
Ao fazer isso de forma contínua, o comerciante pode ter sua posição de opção bem protegida e aproveitará o lucro decorrente de uma maior previsão de volatilidade. No entanto, deve notar-se que o hedge Delta também envolve operações de "compra alta" e "venda baixa", o que poderia causar uma perda para cada transação relacionada à posição de estoque. Se o preço do subjacente for consideravelmente volátil, o Delta da posição da opção mudaria com freqüência, o que significa que a opção comerciante deve ajustar sua posição de estoque de acordo com uma freqüência muito alta. Como resultado, os custos cumulativos de cobertura podem atingir um nível inabalável dentro de um curto período de tempo.
A instância acima mencionada mostra que o aumento da frequência de cobertura é efetivo para eliminar a exposição Delta, mas contraproducente, desde que os custos de cobertura estejam relacionados. Para alcançar um compromisso entre a frequência de cobertura e os custos de cobertura, as seguintes estratégias podem ser consideradas.
Na última seção, descobrimos que o hedging Delta precisa ser reequilibrado junto com os movimentos do subjacente. Na verdade, se pudermos tornar nosso Delta imune às mudanças no preço subjacente, não precisamos re-hedge. As técnicas de proteção de Gamma podem nos ajudar a atingir esse objetivo (lembre-se de que Gamma é a velocidade com que o Delta muda com respeito aos movimentos no preço subjacente).
O exemplo anteriormente relatado, onde um comerciante vendeu 1.000 opções de compra com preço S = $ 90, X = $ 100, T = 30 dias, r = 0.5%, b = 0,
σ = 30% tiveram uma posição Delta igual a - $ 119 e uma Gamma de - $ 26. Para tornar esta posição neutra na Gamma, o comerciante precisa comprar algumas opções que podem oferecer uma Gamma de US $ 26. Isso pode ser feito facilmente comprando 1.000 opções de chamada ou colocação com preços com os mesmos parâmetros que as opções vendidas. No entanto, comprar 1.000 opções de compra iria corroer todos os prémios que o comerciante ganhou ao comprar 1.000 opções de venda custaria mais ao comerciante, uma vez que as opções de venda seriam muito mais caras nesta instância. Um prémio líquido positivo pode ser alcançado ao encontrar algumas opções mais baratas.
Vamos assumir que o comerciante decidiu escolher, como ferramenta de hedge, a opção de compra com preço S = $ 90, X = $ 110, T = 30 dias, r = 0,5%, b = 0, σ = 30%, com 0.011 Delta e 0,00374 Gamma. Para compensar sua Gamma vendida, o comerciante precisa comprar 26 / 0.00374 = 6.952 unidades desta opção, o que custou US $ 197,3 o que leva a um Delta extra de 6.952 * 0.011 = $ 76. Neste ponto, o comerciante tem uma posição neutra em Gamma com um prêmio líquido de $ 237 (434.3-197.3) e um novo Delta de - $ 43 (-119 + 76). Portanto, a compra de 43 unidades de subjacentes proporcionará ao comerciante a neutralidade da Delta. Agora, suponhamos que os negócios subjacentes a US $ 91, o Delta desta posição se tornaria - $ 32, mas como o comerciante já havia comprado 43 unidades de ações, ela só precisa vender 12 unidades para tornar esta posição neutra em Delta. Esta é definitivamente uma prática melhor do que a compra de 27 unidades de ações, como explicado na seção 2.3, onde o comerciante apenas neutralizou Delta, mas ainda estava executando uma posição Gamma não-zero.
No entanto, o Delta-Gamma Hedging não é tão bom quanto esperávamos. Para explicar isso, vejamos a Figura 5 que mostra a curva Gamma para uma opção com S = $ 90, X = $ 110, T = 30 dias, r = 0,5%, b = 0, σ = 30%:
(Figura 5. Fonte: Ferramenta de opção de HiperVolatilidade - Caixa)
Podemos ver que Gamma também está mudando junto com o subjacente. À medida que o subjacente se aproxima de US $ 91, o Gamma aumenta para 0.01531 (foi 0,00374 quando o subjacente foi de US $ 90), o que significa que, neste momento, o comerciante precisaria de $ 107 (6.954 * 0.01531) Gamma e não $ 26 para compensar seu risco Gamma . Por isso, ela teria que comprar mais opções. Em outras palavras, o hedge Gamma precisa ser reequilibrado tanto quanto o delta - hedging.
A Delta-Gamma Hedging não pode oferecer proteção total à posição da opção, mas pode ser considerada como uma correção do erro de hedge Delta porque pode reduzir o tamanho de cada re-hedge e assim minimizar custos.
Da seção 2.3 e 2.4, podemos concluir que, se a Gamma for muito pequena, nós podemos usar apenas o hedge Delta, ou então poderíamos adotar hedge Delta-Gamma. No entanto, devemos ter em mente que a cobertura Delta-Gamma é boa apenas quando a velocidade é pequena. A velocidade é a curvatura da Gamma em termos de preço subjacente, que é mostrado na Figura # 8211; 6:
(Figura 6. Fonte: Ferramenta de opção de hipervolatilidade - caixa)
Usando o conhecimento básico da Expansão da série Cálculo ou Taylor & # 8217; podemos provar que:
Podemos ver que o hedging do Delta é bom se Gamma e Speed ​​forem insignificantes, enquanto o hedging Delta-Gamma é melhor quando a velocidade é pequena o suficiente. Se algum dos dois últimos termos for significativo, devemos procurar encontrar outros métodos de hedge.
2.5 Cobertura com base nas variações de preços subjacentes / Intervalos de tempo regulares.
Para evitar custos de hedge infinitos, um comerciante pode reequilibrar seu Delta depois que o preço subjacente se moveu por um certo valor. Este método baseia-se no conhecimento de que o risco Delta em uma posição de opção é devido aos movimentos subjacentes.
Outra alternativa para evitar o hedging excessivo do Delta é se proteger em intervalos de tempo regulares, onde a freqüência de hedging é reduzida a um nível fixo. Esta abordagem às vezes é empregada por grandes instituições financeiras que podem ter posições de opção em várias centenas de ativos subjacentes.
No entanto, tanto as "mudanças de preços subjacentes" como os "intervalos de tempo regulares" são relativamente arbitrários. Sabemos que a escolha de bons valores para esses dois parâmetros é importante, mas até agora não encontramos nenhum método bom para encontrá-los.
2.6 Cobertura por um Delta Band.
Existem estratégias mais avançadas envolvendo estratégias de hedge baseadas em bandas Delta. Eles são eficazes para encontrar o melhor trade-off entre riscos e custos. Entre essas estratégias, a banda Zakamouline é a mais viável. A regra de hedge da banda Zakamouline é bastante simples: quando o Delta da nossa posição se move fora da banda, precisamos re-hedge e apenas puxá-lo de volta ao limite da banda. No entanto, a teoria por trás disso e a derivação não é simples. Vamos abordar essas questões no próximo relatório de pesquisa.
Figura-7 fornece um exemplo das bandas de Zakamouline para cobertura de uma posição curta consistindo de 1.000 opções de chamadas européias com preço S = $ 90, X = $ 110, T = 30 dias, r = 0,5%, b = 0, σ = 30%:
(Figura 7. Fonte: Ferramenta Opção de HiperVolatilidade - Caixa)
No próximo relatório, veremos como a banda Zakamouline é derivada, como implementá-la e também verá a comparação da banda Zakamouline com outras bandas Delta de forma quantitativa.
O HyperVolatility Forecast Service permite que você receba análises estatísticas e projeções para 3 classes de ativos de sua escolha semanalmente. Todos os membros podem selecionar até 3 mercados da seguinte lista: futuros E-Mini S & amp; P500, futuros do petróleo bruto WTI, futuros do euro, índice VIX, futuros do ouro, futuros DAX, futuros do Tesouro, futuros do Bund alemão, futuros do iene japonês e Futuros FTSE / MIB.

Conheça os gregos.
(Pelo menos, os quatro mais importantes)
NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá às mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.
Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções que você trocar. Tenha em mente que você está se familiarizando, os exemplos que usamos são & ldquo; ideal world & rdquo; exemplos. E, como Platão certamente lhe dirá, no mundo real, as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente quanto em um ideal.
Os comerciantes de opções de início às vezes assumem que, quando um estoque move $ 1, o preço das opções com base nesse estoque se moverá mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você poderia conseguir ainda mais benefícios do que se você possuísse o estoque?
É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento dos preços das opções que você troca. Então, a verdadeira questão é, quanto o preço de uma opção se moverá se o estoque mover $ 1? Aquele é o "& ldquo; delta & rdquo; entra.
Delta é o valor que um preço de opção deverá mover com base em uma mudança de $ 1 no estoque subjacente.
As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço das ações aumentar e nenhuma outra variável de preços mudar, o preço da chamada aumentará. Aqui é um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de .50 e o estoque subiu US $ 1, em teoria, o preço da chamada aumentará cerca de US $ .50. Se o estoque cair $ 1, em teoria, o preço da chamada diminuirá cerca de $ .50.
Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que se o estoque sobe e nenhuma outra variável de preços muda, o preço da opção diminuirá. Por exemplo, se uma peça tiver um delta de -50 e o estoque subiu US $ 1, em teoria, o preço da colocação diminuirá $ .50. Se o estoque cair $ 1, em teoria, o preço da colocação aumentará $ .50.
Como regra geral, as opções dentro do dinheiro mover-se-ão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo irão reagir mais do que as opções de longo prazo para a mesma mudança de preço no estoque.
À medida que a expiração se aproxima, o delta para chamadas em dinheiro aproxima-se de 1, refletindo uma reação individual a mudanças de preço no estoque. Delta para as chamadas fora do dinheiro aproxima-se de 0 e ganha-se para reagir às mudanças de preços no estoque. Isso é porque, se eles são mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercidas e & ldquo; tornam-se ações & rdquo; ou eles expiram sem valor e não se tornam nada.
À medida que a expiração se aproxima, o delta para as colocações no dinheiro chegará a -1 e o delta para as colocações fora do dinheiro se aproximará de 0. Isso é porque se as posições são mantidas até o vencimento, o proprietário exercerá as opções e vender ações ou a colocação expirará sem valor.
Uma maneira diferente de pensar sobre o delta.
Até agora, nós lhe damos a definição do livro de texto do delta. Mas aqui é outra maneira útil de pensar sobre o delta: a probabilidade de uma opção encerrar pelo menos $ .01 no dinheiro no vencimento.
Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, o delta é freqüentemente usado de forma sinônima com probabilidade no mundo das opções.
Na conversa casual, é costume soltar o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção possui um delta 60. & Rdquo; Ou, & ldquo; Há um delta 99 Eu vou tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página. & Rdquo;
Normalmente, uma opção de chamada no dinheiro terá um delta de cerca de .50, ou & ldquo; 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 de que a opção acabe em in ou out-of-the-money no vencimento. Agora, vejamos como o delta começa a mudar à medida que uma opção se torna mais interna ou fora do dinheiro.
Como o movimento do preço das ações afeta o delta.
À medida que uma opção se torna mais no dinheiro, a probabilidade de que ele seja no dinheiro no vencimento também aumenta. Então, a opção & rsquo; s delta irá aumentar. À medida que uma opção se torna mais fora do dinheiro, a probabilidade de que seja dentro do dinheiro na expiração diminua. Então, a opção & rsquo; s delta irá diminuir.
Imagine que você possui uma opção de compra no estoque XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e 60 dias antes do vencimento, o preço das ações é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção on-the-money, o delta deve ser cerca de .50. Por causa do exemplo, deixe-nos dizer que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se o estoque subiu para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.
O que, então, se o estoque continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe no dinheiro no vencimento. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, & ldquo; Delta aumentará, & rdquo; Você está absolutamente correto.
Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção poderá subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Essa é uma movimentação $ .60 para um movimento de $ 1 no estoque. Então, o delta aumentou de 0,50 a 0,60 ($ 3,10 - US $ 2,50 = $ 0,60) à medida que o estoque subiu mais ao dinheiro.
Por outro lado, e se o estoque cai de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode diminuir de US $ 2 para US $ 1,50, refletindo novamente o delta .50 de opções no dinheiro ($ 2 - $ 1,50 = $ 0,50). Mas se as ações continuarem a baixar $ 48, a opção poderá diminuir de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então, delta neste caso teria diminuído para .40 ($ 1.50 - $ 1.10 = $ .40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de a opção acabar no dinheiro no vencimento.
Como o delta muda à medida que a expiração se aproxima.
Como o preço das ações, o tempo até o vencimento afetará a probabilidade de que as opções terminem dentro ou fora do dinheiro. Isso é porque, à medida que a expiração se aproxima, o estoque terá menos tempo para se mover acima ou abaixo do preço de exercício para sua opção.
Como as probabilidades estão mudando à medida que a expiração se aproxima, o delta reagirá de forma diferente às mudanças no preço das ações. Se as chamadas estão dentro do dinheiro apenas antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção moverá penny-for-penny com o estoque. In-the-money puts se aproximará de -1 quando a expiração se aproximar.
Se as opções estão fora do dinheiro, elas se aproximarão de 0 mais rapidamente do que estenderão a tempo e deixarão de reagir ao movimento no estoque.
Imagine o estoque XYZ é de US $ 50, com sua opção de chamada de $ 50 apenas um dia após a expiração. Mais uma vez, o delta deve ser cerca de .50, uma vez que há teoricamente uma chance de 50/50 de estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir de US $ 51?
Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção é um ponto no dinheiro, qual é a probabilidade de que a opção ainda será pelo menos US $ 0,01 no futuro? É muito alto, né?
Claro que é. Então, o delta aumentará em conformidade, fazendo um movimento dramático de 0,50 a cerca de 0,90. Por outro lado, se o estoque XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes da expiração da opção, o delta pode mudar de .50 para .10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção acabará no dinheiro.
Assim, à medida que a expiração se aproxima, as mudanças no valor da ação causarão mudanças mais dramáticas no delta, devido ao aumento ou menor probabilidade de finalizar o dinheiro.
Lembre-se da definição do livro de texto do delta, juntamente com o Alamo.
Don & rsquo; t forget: a definição & rdquo do livro & ldquo; do delta não tem nada a ver com a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Novamente, o delta é simplesmente o valor que um preço da opção se moverá com base em uma mudança de $ 1 no estoque subjacente.
Mas, olhando para o delta, a probabilidade de uma opção terminar no dinheiro é uma maneira muito bonita de pensar sobre isso.
Gamma é a taxa que o delta mudará com base em uma mudança de $ 1 no preço das ações. Então, se delta é o & ldquo; speed & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gamma como a aceleração & ldquo; & rdquo; As opções com a gama mais alta são as mais sensíveis às mudanças no preço do estoque subjacente.
Como nós mencionamos, o delta é um número dinâmico que muda à medida que o preço das ações muda. Mas o delta doesn & rsquo; t muda na mesma taxa para cada opção com base em um determinado estoque. Deixe-nos dar uma olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como a gama reflete a mudança no delta em relação às mudanças no preço e no tempo de estoque até o vencimento (Figura 1).
Figura 1: Delta e Gamma para estoque XYZ Call com preço de exercício de US $ 50.
Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações subiu ou baixou de US $ 50 e a opção se move para dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções de in ou out-of-the-money com o mesmo prazo de validade. Além disso, o preço das opções de curto prazo em dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções de longo prazo no dinheiro.
Então, o que essa conversa sobre a gama resume é que o preço das opções de curto prazo no mercado exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.
Se você é um comprador de opção, a gama alta é boa, desde que sua previsão seja correta. Isso é porque, à medida que sua opção se move no dinheiro, o delta abordará 1 mais rapidamente. Mas se a sua previsão está errada, pode voltar a mordê-lo, baixando rapidamente o seu delta.
Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a gama alta é o inimigo. Isso é porque isso pode fazer com que sua posição funcione contra você em uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se mova no dinheiro. Mas se sua previsão é correta, a gama alta é sua amiga, pois o valor da opção que você vendeu perderá valor mais rapidamente.
O decadência do tempo, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, ele é normalmente o melhor amigo da opção vendedor. Theta é a quantidade que o preço das chamadas e das posições diminuirá (pelo menos em teoria) para uma mudança de um dia no tempo de expiração.
Figura 2: Decadência do tempo de uma opção de chamada no dinheiro.
Este gráfico mostra como o valor de uma opção no valor da moeda será decadente nos últimos três meses até o vencimento. Observe como o valor do tempo desaparece em uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Este gráfico mostra como o valor de uma opção no valor da moeda será decadente nos últimos três meses até o vencimento. Observe como o valor do tempo desaparece em uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol de verão quente em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que algum valor da opção & rsquo; s para & ldquo; derreta. & Rdquo; Além disso, não só o valor do tempo derrete, ele faz isso a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias com um prémio de US $ 1,70 perderá $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder $ .40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 por vencimento.
As opções em dinheiro irão experimentar perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que as opções de in ou out-of-the-money com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso é porque as opções no dinheiro possuem o maior valor de tempo incorporado ao prémio. E quanto maior o pedaço do valor do tempo incorporado no preço, mais há para perder.
Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, theta será menor do que para as opções de dinheiro. Isso é porque o valor do valor do tempo em dólares é menor. No entanto, a perda pode ser maior em porcentagem para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.
Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada & ldquo; com o passar do tempo. & Rdquo;
Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.
Obviamente, à medida que avançarmos a tempo, haverá mais valor de tempo incorporado no contrato de opção. Uma vez que a volatilidade implícita só afeta o valor do tempo, as opções de longo prazo terão opções de vega mais altas que as de curto prazo.
Ao ler as peças, observe o efeito da vega na seção chamada & ldquo: volatilidade implícita. & Rdquo;
Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e excesso de cafeína. A Vega é a quantia chamada e os preços colocados mudarão, em teoria, para uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. A Vega não tem nenhum efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso só afeta o & ldquo; valor do tempo & rdquo; do preço de uma opção & rsquo; s.
Normalmente, à medida que a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso é porque um aumento na volatilidade implícita sugere uma maior variedade de movimento potencial para o estoque.
Deixe-nos examinar uma opção de 30 dias no estoque XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. A Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode aumentar $ .03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto e o valor da opção pode diminuir $ .03 se a volatilidade implícita diminui um ponto.
Agora, se você olhar para uma opção XYZ no dia-a-dia de 365 dias, a vega pode ser tão alta como .20. Portanto, o valor da opção pode mudar $ .20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (veja a figura 3).
Onde está Rho?
Se você for um comerciante de opções mais avançado, você pode ter percebido que estamos perdendo um Greek & mdash; rho. Esse é o montante que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.
Rho apenas saiu para um giroscópio, já que não nos falamos muito sobre esse site. Aqueles de vocês que realmente tomam sério sobre as opções acabarão por conhecer esse personagem melhor.
Por enquanto, apenas tenha em mente que, se você estiver negociando opções de curto prazo, a mudança das taxas de juros não deve afetar o valor de suas opções demais. Mas se você estiver negociando opções de longo prazo, como LEAPS, rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo para transportar. & Rdquo;
Aprenda dicas comerciais e amp; estratégias.
dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto.
As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas.
A Ally Invest fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. Você sozinho é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de estoque ou opção são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros.
Valores mobiliários oferecidos pela Ally Invest Securities, LLC. MEMBROS DO MEMBROS E SIPC. Ally Invest Securities, LLC é uma subsidiária integral da Ally Financial Inc.

Griegos de opção.
Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos ao descrever riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como "os gregos" e aqui, neste artigo, discutiremos os quatro mais usados. Eles são delta, gamma, theta e vega.
Você pode gostar.
Continue lendo.
Comprar Straddles em ganhos.
Comprar straddles é uma ótima maneira de jogar ganhos. Muitas vezes, a diferença de preço das ações para cima ou para baixo seguindo o relatório de ganhos trimestrais, mas muitas vezes, a direção do movimento pode ser imprevisível. Por exemplo, uma venda pode ocorrer mesmo que o relatório de ganhos seja bom se os investidores esperassem excelentes resultados. [Leia. ]
A escrita permite comprar estoques.
Se você é muito otimista em um estoque específico para o longo prazo e está procurando comprar o estoque, mas sente que está um pouco sobrevalorizado no momento, então você pode querer considerar escrever opções no estoque como um meio para adquiri-lo em um desconto. [Leia. ]
Quais são as opções binárias e como comercializá-las?
Também conhecidas como opções digitais, as opções binárias pertencem a uma classe especial de opções exóticas em que o operador da opção especula puramente na direção do subjacente em um período de tempo relativamente curto. [Leia. ]
Investir em estoques de crescimento usando opções LEAPS®.
Se você está investindo no estilo de Peter Lynch, tentando prever o próximo multi-bagger, então você gostaria de saber mais sobre LEAPS® e por que considero que eles são uma ótima opção para investir no próximo Microsoft®. [Leia. ]
Efeito dos Dividendos no Preço da Opção.
Os dividendos em dinheiro emitidos por ações têm grande impacto nos preços das opções. Isso ocorre porque o preço do estoque subjacente deve cair pelo valor do dividendo na data do ex-dividendo. [Leia. ]
Bull Call Spread: uma alternativa para a chamada coberta.
Como uma alternativa para escrever chamadas cobertas, pode-se inserir uma propagação de chamadas de touro para um potencial de lucro semelhante, mas com requisitos de capital significativamente menores. Em vez de manter o estoque subjacente na estratégia de chamadas cobertas, a alternativa. [Leia. ]
Captura de dividendos usando chamadas cobertas.
Algumas ações pagam dividendos generosos a cada trimestre. Você qualifica o dividendo se você estiver segurando as ações antes da data do ex-dividendo. [Leia. ]
Aproveite as chamadas, não Margin Calls.
Para obter retornos mais altos no mercado de ações, além de fazer mais lição de casa nas empresas que deseja comprar, muitas vezes é necessário assumir maior risco. Uma maneira mais comum de fazer isso é comprar ações na margem. [Leia. ]
Day Trading usando Opções.
As opções de negociação do dia podem ser uma estratégia bem sucedida e rentável, mas há algumas coisas que você precisa saber antes de usar começar a usar opções para o dia comercial. [Leia. ]
Qual é a relação de chamada de chamada e como usá-la.
Saiba mais sobre a proporção de apontar, a forma como ela é derivada e como ela pode ser usada como um indicador contrário. [Leia. ]
Compreender a paridade de colocação de chamadas.
A paridade de chamada de compra é um princípio importante no preço de opções identificado pela primeira vez por Hans Stoll em seu artigo, The Relation Between Put and Call Prices, em 1969. Ele afirma que o prémio de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente com o mesmo preço de exercício e data de vencimento, e vice-versa. [Leia. ]
Compreendo os gregos.
Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos como delta ou gama quando descreve riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como "os gregos". [Leia. ]
Valorizando ações comuns usando a análise de fluxo de caixa descontada.
Uma vez que o valor das opções de compra de ações depende do preço do estoque subjacente, é útil calcular o valor justo das ações usando uma técnica conhecida como fluxo de caixa descontado. [Leia. ]
Siga-nos no Facebook para obter estratégias diárias e amp; Dicas!
Os gregos.
Opções básicas.
Estratégias de opções.
Aviso de Risco: as ações, futuros e negociação de opções binárias discutidas neste site podem ser consideradas Operações de Negociação de Alto Risco e sua execução pode ser muito arriscada e pode resultar em perdas significativas ou mesmo em uma perda total de todos os fundos em sua conta. Você não deve arriscar mais do que você pode perder. Antes de decidir comercializar, você precisa garantir que compreenda os riscos envolvidos levando em consideração seus objetivos de investimento e nível de experiência. As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins informativos e educacionais e não se destinam a ser um serviço de recomendação comercial. TheOptionsGuide não será responsável por erros, omissões ou atrasos no conteúdo, ou por quaisquer ações tomadas com base nisso.
Os produtos financeiros oferecidos pela empresa possuem alto nível de risco e podem resultar na perda de todos os seus fundos. Você nunca deve investir dinheiro que não pode perder.